Якою буде ціна біткоїну після халвінгу?

Якою буде ціна біткоїну після халвінгу?

У другій половині квітня відбудеться черговий халвінг першої криптовалюти. Багато учасників ринку з оптимізмом чекають на цю подію, яка за своєю значимістю нітрохи не поступається запуску спотових біткоїн-ETF в США .

Зменшення нагороди майнерам за блок із 6,25 BTC до 3,125 BTC зробить цифрове золото ще дефіцитнішим активом. Це означає, що при постійному або зростаючому попиті вартість криптовалюти обов’язково буде рухатися вгору. Додатковим драйверами нового ралі мають стати інституційне прийняття біткоїну, зниження регуляторної невизначеності та пом’якшення монетарної політики. ФРС.

Видатні експерти ринку роблять найсміливіші прогнози щодо майбутніх перспектив цифрового золота.

• Історичні дані вказують на позитивний вплив халвінгів на настрої інвесторів та ціну першої криптовалюти.
• Більшість учасників ринку впевнені, що біткоїн зафіксує новий максимум ще цього року.
• Висока ймовірність реалізації сценарію «продажу за фактом», який передбачає короткострокову корекцію після халвінгу.

Як халвінг допомагає зростати ціні біткоїну?

Халвінг (halving, «уполовинювання») — це дворазове зменшення розміру винагороди майнерам за додавання ними нового блоку блокчейн.

Сатоші Накамото програмно заклав халвінги в мережі біткоїну через кожні 210 тисяч блоків, тобто раз на чотири роки — аж до того моменту, коли зі здобиччю 21 млн. монет (імовірно 2140 року) емісія закінчиться.

У мережі першої криптовалюти халвінг проводився тричі:

• Перший халвінг – 28 листопада 2012;
• Другий халвінг – 9 липня 2016 року;
• Третій халвінг – 11 травня 2020 року.

Якщо на початку історії біткоїну за додавання до блокчейну нового блоку майнери могли заробити 50 BTC, то після першої халвінгу розмір їхньої винагороди скоротився до 25 BTC, після другої — до 12,5 BTC, третьої – до 6,25 BTC. Четвертий халвінг біткоїну зменшить нагороду за блок до 3,125 BTC. Він очікується у квітні 2024 року на блоці #840 000.

«Уполовинювання» задумане Сатоші як ефективний інструмент для обмеження емісії криптовалюти та стримування її інфляції.

Ще до того, як у 2012 році відбувся перший халвінг, творець Ethereum Віталік Бутерін пояснив його необхідність, порівнявши біткоїн із благородним металом:

«Запаси золота у світі обмежені, і з кожним здобутим грамом отримувати золото, що залишилося, стає все важче і важче. Внаслідок такої обмеженої пропозиції золото зберігало цінність міжнародного засобу обміну та накопичення понад шість тисяч років, і є надія, що біткоїн зробить те саме».

Жорстка обмеженість емісії — потужний фундамент зростання ціни за умови продовження масового прийняття криптовалюти. Майнерами вже видобуто 19,6 млн. BTC — це ~93% від загальної пропозиції цифрового золота. Майбутній халвінг знизить темп зростання емісії вдвічі.

За різними оцінками, від 2,3 млн. BTC до 6 млн. BTC втрачені, практично без шансів на відновлення (через втрат сид-фраз, смертей учасників мережі тощо). Крім того, понад 70% монет зосереджено в руках довгострокових інвесторів — ходлерів, які дуже рідко здійснюють транзакції. Ці фактори роблять ринкову пропозицію цифрового золота ще більш обмеженою.

«Попит на біткоїн протягом багатьох років постійно зростав, що супроводжувалося планомірним зниженням рівня пропозиції. Як мінімум, це зміцнює статус біткоїну як засіб збереження вартості», — зазначили аналітики CoinGecko.

За їхніми словами, для інвесторів халвінг означає зниження частоти генерації нових біткоїнів і, отже, нижчу інфляцію мережі. Також це передбачає меншу схильність майнерів до продажу. Це ще один позитивний фактор для ціни, оскільки першу криптовалюту видобувають великі гравці, які мають значні резерви .

«Історичні дані вказують на позитивний вплив очікуваного дефіциту на психологію інвесторів. Учасники ринку очікують зростання вартості біткоїну, за цим може йти збільшення покупок», — поділилися спостереженнями експерти.

Напередодні халвінгу 2020 року перша криптовалюта подорожчала приблизно на 40% завдяки позитивним очікуванням іFOMO. Після уполовинення нагороди ціна біткона зросла більш ніж утричі по відношенню до максимуму попередньої бичачої фази (кінець 2017 року), діставшись позначок в районі $69 000 .

На зорі становлення промисловості ситуація була дещо іншою. Два перші халвінги в мережі біткоїну супроводжувалися підвищеною волатильністю монети протягом наступних 1-1,5 років: ціна активу могла піднятися з $11 до $1100 або з $230 до $20 000 — і впасти вп’ятеро.

Як халвінг вплине на майнерів?

Як уже говорилося, халвінг означає дворазове зниження винагороди майнерів. У сучасних умовах створення та підтримка працездатності видобувного біткоїни підприємства — дорога витівка. Учасники ринку сподіваються, що надходження від здобутих блоків принаймні компенсують основні витрати ще до значного зростання ціни дефіцитнішої криптовалюти.

Якщо напередодні і після халвінгу ціна біткоїну не демонструє суттєвого зростання, багато майнерів просто відключають обладнання.

У грі залишаються найбільш ефективні видобувні підприємства, які:

• накопичили достатньо цифрових запасів як «фінансову подушку»;
• інвестували в передове обладнання з високою продуктивністю та відносно низькою енергоємністю;
• мають доступ до дешевої електрики та, за необхідності, недорогих кредитних ресурсів.

Аналітики CoinShares дійшли висновку, що з публічних майнерів тільки Bitfarms, Iris, CleanSpark, TeraWulf і Cormint зможуть працювати з прибутком після халвінгу, якщо ціна біткоїну виявиться нижчою за $40 000.

У середньому за останні три роки хешрейт біткоїну щороку зростав на 53%. Щоб зберегти частку на ринку та обсяг криптовалюти, що видобувається, майнери відповідно збільшували свої обчислювальні потужності. Проте компенсувати фактор халвінгу їм буде складно, вважають фахівці.

При сценарії з масовим вимкненням обладнання неминуче знижується загальний хешрейт. У свою чергу, це уповільнює роботу мережі біткоїну, а інтервали між блоками збільшуються.

Для забезпечення стійкості мережі Сатоші Накамото передбачив, щоб у разі зниження активності майнінгу його складність також зменшувалась. Якщо після халвінгу частина майнерів визнає видобуток монет невигідною і відмовиться від неї, а хешрейт мережі знизиться, потім піде вниз і показник складності видобутку цифрового золота.

Це означає, що інтервали, через які до блокчейну додаються нові блоки, залишаться незмінними і швидкість обробки транзакцій від відходу майнерів не постраждає.

Складність майнінгу перераховується раз на два тижні через кожні 2016 блоків. Саме тому у криптоспільноті побоюються ситуацій, коли між падінням хешрейту та наступним перерахунком складності майнінгу утворюється тимчасовий зазор, під час якого мережа біткоїну може увійти до так званої «спіралі смерті».

Як виглядає: складність майнінгу залишається високою, його вигідність знижується — майнери відключають свої обчислювальні потужності, хешрейт падає, транзакції в мережі сповільнюються.

Проте блокчейн-експерт Андреас Антонопулос вважає, що мережі біткоїну «спіраль смерті» не загрожує, оскільки майнери спочатку заходять у криптосферу з довгостроковою стратегією та продовжують роботу в очікуванні нового перерахунку складності майнінгу та відновлення звичної роботи мережі.

На прибутковість майнінгу біткоїну також впливають ціна та обсяг транзакцій у мережі, від яких залежать комісійні надходження добувачів криптовалюти. Якщо ці показники виявляться досить високими, негативний ефект від зниження винагороди буде більш слабким.

Крім того, в 2023 році доходи збільшилися завдяки популярності Inscriptions – способу запису даних у блокчейн біткоїну. Аналітики Glassnode стверджують, що до 30% доходів від комісій здобувачів у 2023 році припало саме на Ordinals та токени BRC-20.

Майбутній халвінг стане справжнім стрес-тестом для індустрії, дохід якої, як і раніше, в основному формується за рахунок нагороди за здобуті блоки. Підвищення ефективності майнінгу та скорочення операційних витрат із заходів підготовки перетворяться на критично важливі елементи виживання.

За спостереженнями аналітиків CryptoQuant, запаси цифрового золота у розпорядженні здобувачів криптовалюти знизилися до липня 2021 року. За словами експертів, майнери мотивовані до продажу у рамках підготовки до майбутнього халвінгу. Останній знизить нагороду за блок удвічі і, отже, рентабельність видобутку цифрового золота у короткостроковій перспективі.

Найсильніші продажі – близько 800 BTC на день – спостерігалися у листопаді-грудні. Однак на початку 2024 року у CryptoQuant виявили ознаки послаблення тиску на ціну першої криптовалюти, а також активне нарощування цифрових резервів публічних компаній.

За оцінками експертів Glassnode , після зменшення нагороди майнерам удвічі їх продаж для покриття операційних і капітальних витрат впаде з поточних ~$1 млрд до ~$500 млн.

Істотну перевагу матимуть видобувні підприємства з доступом до дешевої електроенергії. Однак з огляду на безперервні закупівлі великих партій новітніх потужних установок, можна прогнозувати продовження зростання хешрейту та складності майнінгу, що чинитиме додатковий тиск на прибутковість.

Які ціни прогнозують експерти?

Екс-глава Binance Чанпен Чжао виключив подвоєння ціни біткоїну наступного дня після халвінгу. Спираючись на історичні дані, він припустив, що ATH багаторазово оновиться лише за рік після уполовинювання.

Такий же стриманий прогноз представили аналітики DecenTrader. На їхню думку, перша криптовалюта «перевірить рішучість інвесторів» розпродажем після халвінгу і лише у четвертому кварталі оновить ATH.

Подібні очікування експерти пояснили «класичною поведінкою» першої криптовалюти за рік скорочення нагороди майнерам удвічі.

Аналітики вважають, що приблизно за два місяці до халвінгу варто очікувати на сплеск покупок з наступними «продажами на новинах».

«Іншими словами, біткоїн має близько 30 днів, щоб пройти фазу корекції, перш ніж виявиться попит на FOMO», — написали фахівці.

За їх оцінками, на тлі оптимізму інвесторів біткоїн може подорожчати до $49 000 ще до уполовинення нагороди майнерам. Альтернативний сценарій передбачає, що ціна першої криптовалюти вже відновила достатній імпульс для зростання зазначеної позначки.

«Після попередніх халвінгів потрібно 220–240 днів, щоб пробитися до нових рекордних максимумів. Варто очікувати на повторення тенденції — курс досягне нового ATH у середині-кінці четвертого кварталу 2024 року. Це дасть деякий час для корекції», — зазначили фахівці.

Аналітики Bitfinex впевнені, що перехід ФРС від посилення до пом’якшення монетарної політики здатний вплинути на криптовалюти.

Згідно з фахівцями, розворот стане сигналом послаблення неприйняття ризику серед інвесторів, що спричинить приплив капіталу, зокрема, в цифрові активи. Зниження Федрезервом ключової ставки може збігтися з халвінгом, який історично спричиняв суттєве зростання цін, додали вони.

«З історичної та технічної точок зору це бичача подія, хоча можна допускати тимчасове просідання на продажах за фактом», — зазначили експерти.

За оцінками Matrixport, цифрове золото подорожчає до $63 140 до квітня і оновить історичний максимум ціни до кінця 2024 року.

За їхніми спостереженнями, за ведмежою фазою 2014 року (-58%) було три роки бичачого ралі. Після рецесії 2018 (-72%) знову спостерігалася позитивна динаміка протягом наступних трьох років.

В очікуванні повторення циклічності після спаду в 2022 році на 65% аналітики чекають на подорожчання першої криптовалюти в 2024-2025 році.

«Історично склалося так, що роки халвінгу були загалом оптимістичними: 2012 (+186%), 2016 (+126%) та 2020 (+297%)», — повідомили вони.

За спостереженнями фахівців, перед кожним скороченням удвічі нагород за знайдений блок майнери зазвичай накопичували монети, що призводило до зростання ціни на 200%. Екстраполяція спостереження дає орієнтир $125 000 до кінця 2024 року.

Експерти відзначили підтримку для зростання у макроекономічному середовищі. На їхню думку, уповільнення інфляції продовжиться, що стане стимулом для ФРС розпочати зниження ключової ставки.

Представники Matrixport також попередили про можливий розпродаж у березні, напередодні халвінгу. За їхніми розрахунками, біткоїн може скоригуватися до $36 350.

Набагато сміливіший прогноз дав ветеран індустрії та CEO Blockstream Адам Бек. Він припустив, що ціна біткоїну проб’є рівень $100 000 ще до халвінгу.

Щодо довгострокового руху котирувань цифрового золота підприємець погодився з думкою співзасновника BitMEX Артура Хейєса про досягнення рівня від $750 000 до $1 млн до 2026 року.

Експерти CryptoQuant нагадали, що після минулого халвінгу цифрове золото подорожчало на 654%, впритул наблизившись до рубежу в $70 000.

За його спостереженнями, тривалість бичачого ринку після останньої половини склала 549 ​​днів.

Ali також допустив корекцію у квітні-травні, оскільки після халвінгу в 2016 та 2020 роках курс зазнав корекції на 30% та 7% протягом місяця. 

Окремо фахівець наголосив на найзначнішому періоді накопичення монет майже за три роки. Згідно з його спостереженнями, індикатор Accumulation Trend Score коливався близько одного в останні чотири місяці. На думку Ali, це ознака сильної впевненості великих гравців.

Досить консервативний прогноз надав CEO Marathon Digital Фред Тіль. Він висловив припущення, що до кінця 2025 року перша криптовалюта може досягти нового максимуму на рівні $125 000.

“Єдина унікальна річ, яка є у біткоїна, але немає в акцій, – це обмежена кількість монет”, – додав він.

На його думку, збільшення пропозиції цифрового активу на ринку відбуватиметься повільніше, ніж золото. Це вплине на ціну криптовалюти.

Традиційно халвінг створював основу для зростання біткоїну, компенсуючи втрати доходів майнерів, вважає Тіль. Майбутнє уполовинення нагороди не стане винятком.

Глава Marathon зазначив, що поява спотових біткоін-ETF у США, ймовірно, призведе до підвищення ліквідності та зниження волатильності активу. Нові інструменти також зроблять першу криптовалюту привабливішою для інституціоналів.

Тіль додав, що різноманітні варіанти інвестування в біткоїн, включаючи пряме володіння, ф’ючерси та диверсифіковані кошики фондів, підкреслюють його зростаючу інтеграцію з основними фінансовими системами.

Незважаючи на всі позитивні сторони, глобальна геополітика, сила долара США, рівень інфляції та зовнішні чинники на кшталт цін на енергоносії та динаміки торгівлі все ще впливають на першу криптовалюту, заявив Тіль. Ці фактори у поєднанні з властивою біткоїну волатильністю та нестабільним хешрейтом негативно відбиваються на прийнятті активу.

«Я не збираюся прогнозувати біткоїн по $1 млн до кінця року. Думаю, це буде набагато скромніша цифра. Ми побачимо, як інституційні гроші почнуть робити повільно, але правильно. Обсяги транзакцій та приплив коштів зростатимуть із часом, і все це позначиться добре на першій криптовалюті», — пояснив голова майнінгової компанії.

До кінця третього або початку четвертого кварталу 2024 року Тіль очікує, що біткоїн досягне нового історичного максимуму, але потім відбудеться спад, який знизить його курс до позначок близько $40 000-50 000. Такий прогноз зробив засновник SkyBridge Capital Ентоні Скарамуччі. На його думку, котирування першої криптовалюти перевищать позначку $170 000 наступного року.

«Якщо біткоїн буде на рівні $45 000 під час уполовинення, […] то актив досягне $170 000 до середини або кінця 2025 року. […] Де б не була ціна в день халвінгу у квітні, помножте її на чотири — біткоїн досягне цієї позначки протягом найближчих 18 місяців», — зазначив фахівець.

Співзасновник Fundstrat Том Лі висловив думку, що котирування першої криптовалюти досягнуть позначки $150 000 до кінця 2024 року.

“У найближчі п’ять років буде обмежена пропозиція, але зі схваленням спотових біткоін-ETF у нас є потенційно величезний попит, тому я вважаю, що протягом п’яти років щось близько $500 000 цілком можливо”, – додав він.

Популярний блогер PlanB припустив, що після майбутнього халвінгу біткоїн стане дефіцитнішим за золото і нерухомість.

На основі своєї моделі Stock-to-Flow експерт припустив, що капіталізація цифрового активу може і не перевершити показник золота понад $10 трлн. Однак наближення до цієї позначки та емісія в 20 млн. монет наблизять ціну криптовалюти до $500 000.

Аналітик позначив мінімальний рівень котирувань, нижче якого, на його думку, криптовалюта вже не впаде: 200-тижнева ковзна середня ціна біткоїну досягла $31 000, а курс історично ніколи не опускався нижче за значення метрики.

Представники ARK Invest припустили , що до 2030 року біткоїн зросте до $120 000. Для цього потрібно, щоб частка цифрового золота в глобальних інвестиційних портфелях зросла до 1%.

Якщо відповідний показник досягне 19,4%, ціна криптовалюти збільшиться до $2,3 млн.

Вартість глобальних портфелів фахівці оцінили у $250 трлн.

Значення 19,4% вийшло після оптимізації параметра прибутковості з поправкою на ризик за підсумками 2023 року. Іншими компонентами портфеля стали золото (40,7%), акції (30,2%) та біржові товари (9,6%).

Як драйвери подальшого підвищення капіталізації біткоїну аналітики назвали спотові ETF, халвінг, прийняття активу серед інституціоналів та подальше зниження регуляторної невизначеності.

Згідно з січневим опитуванням аналітиків Finder серед 31 представника індустрії, прогнозована середня ціна біткоїну за підсумками 2024 року знаходиться на позначці $87 875.

49% опитаних висловили думку, що першу криптовалюту недооцінено. Лише 10% висловили впевненість у протилежному.

Висновки

Багато експертів впевнені в позитивній синергії від запуску спотових біткоін-ETF з майбутнім халвінгом. Ці очікування власними силами є потужним чинником зростання ціна першої криптовалюти, яка чуйно реагує зміни ринкових настроїв.

Потенціал майбутньої хвилі зростання великий. На додаток до цього ончейн-індикатори вказують, що до зони перекупленості ринку ще дуже далеко. При цьому більшість аналітиків сходиться на думці, що бичаче ралі триватиме щонайменше рік після халвінгу.

Однак не слід забувати про неминучість раптових корекцій, що супроводжуються ліквідаціями великих позицій. Не виключений і сценарій із «продажем за фактом» після загального FOMO, як це сталося невдовзі після запуску спотових ETF.